＜ニュースレター「マネーの知恵」　2022年6月発行＞

これは2000年から2021年までの日本株（TOPIX）のパフォーマンスです。
40%、50%を超える大幅上昇をした年もあれば、40％近く下がった年もあります。
日本株への投資は相当ブレが大きいことがわかります。

＜日本株（TOPIX）と日本国債を半分ずつ組み合わせた場合のパフォーマンス＞

日本株と日本国債の相関係数は－0.3程度。
つまりこの2つは逆に動く傾向があるということ。
そのため、日本株と日本国債を50%ずつ保有した場合のパフォーマンスは、日本株だけに投資をした場合に比べて、相当ブレ幅が小さくなっています。
しかし、日本国債から得られる収益は少ないため、全体的にリターンが低くなってしまいます。

＜日本株（TOPIX）と日本国債、先進国株、先進国株を25%ずつ組み合わせた場合のパフォーマンス＞

そこで先進国株と先進国債券をポートフォリオに加えて、25%ずつ保有した場合のパフォーマンスです。
リーマン・ショックが起きた2008年は29%の大幅なマイナスリターンになりましたが、その年以外のマイナス幅は小さく、分散投資の効果が発揮されていることがわかります。
また、日本よりも成長力が高い海外の資産を投資対象に加えたことで、収益性も向上しています。

実は私達が収めている年金もこのような考え方で運用されています。
次の図は年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）のポートフォリオですが、日本国内の資産（株式と債券）、海外の資産（株式と債券）を四等分する形で現在運用を行っていることがわかりますね。

＜GPIFの基本ポートフォリオ＞

データ出所：年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）ホームページ
https://www.gpif.go.jp/

GPIFの市場運用開始以来、2008年のリーマンショックの時期を含めても、収益率は年率平均＋3.79％で、これまでに出した累積収益は107兆円を超えています。
GPIFの運用目標は実質的な利回り1.7%で、上記のポートフォリオは最もリスクが低い形を採用したとのこと。

GPIFはその資金量が巨大すぎるが故、資産規模が小さい（流動性が低い）市場には投資を行いにくいという事情があります。
個人投資家の皆さんはポートフォリオについて参考程度にとどめておいたほうが良いと思いますが、私達が収めている年金保険料がこのように相関係数を意識して値動きの異なる資産を組み合わせ、しっかりと分散投資を行っていることは知っておいたほうがいいでしょう。
その理由はこれが本当に正しい運用のやり方で、国が国民に対して広めようとしている投資方法だからです。

■個人投資家の多くはポートフォリオ運用を行っていない
日本の多くの個人投資家はアセット・アロケーション（資産配分）の重要性について軽視しており、これから値上がりしそうな商品をあれこれ適当に物色して買うスタイルから抜け出せていません。
人間というのは強欲な生き物なので、本能に従って選んでしまうと、どうしてもブレが大きい（リスクが大きい）ポートフォリオになってしまい、結果的にお金がふえにくい状況を作ってしまうのです。
次回は長期投資の効果について解説しますね。